Pourquoi un ETF Bitcoin américain pourrait être une vraie chose en 2021

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1. À quoi ressemblerait un ETF Bitcoin?

Les FNB font partie d’une famille plus large connue sous le nom de produits négociés en bourse, bien que les gens utilisent fréquemment les «ETF» pour les désigner tous, car ils sont de loin le contingent le plus important et le plus populaire. Les ETP se négocient comme des actions et peuvent suivre (presque) toutes les classes d’actifs en acquérant directement les titres ou en répliquant la performance via des dérivés. Les ETP de niche suivent tout, des stocks de cannabis et des mineurs d’uranium aux investissements liés à l’espace et aux devises ordinaires. Le plus grand Bitcoin ETP – le Bitcoin Tracker EUR de 2,7 milliards de dollars, coté à la Bourse de Stockholm – investit dans des contrats de swap pour refléter les rendements de la crypto-monnaie. Le FNB Purpose Bitcoin (symbole BTCC), qui a fait ses débuts à Toronto, investit directement dans «Bitcoin physique / numérique», a déclaré son émetteur, Purpose Investments Inc.. Pendant ce temps, plusieurs fiducies d’investissement américaines suivent Bitcoin et sont similaires aux ETF, mais avec certaines restrictions. Le Grayscale Bitcoin Trust (ticker GBTC) est physiquement soutenu, ce qui signifie qu’il détient Bitcoin. Un ETF prévu par VanEck Associates Corp. a également l’intention de détenir physiquement la crypto-monnaie.

2. Y a-t-il une demande pour un ETF?

Il y a de bonnes raisons de le penser. Le GBTC a pris de l’ampleur pendant la course haussière de Bitcoin au début de 2021, avec un actif total grimpant à plus de 36 milliards de dollars contre 1,6 milliard de dollars un an plus tôt. La capitalisation boursière du Bitwise 10 Crypto Index Fund récemment lancé (symbole BITW) a atteint 1,6 milliard de dollars à la mi-mars après son lancement en décembre. Au Canada, où les régulateurs ont approuvé les premiers ETF Bitcoin en février, la demande a été robuste. Le Purpose Bitcoin ETF (ticker BTCC), le premier du genre en Amérique du Nord, a vu plus de 165 millions de dollars d’actions changer de mains lors de son lancement. L’ETF a accumulé environ 530 millions de dollars d’actifs moins d’un mois après ses débuts, selon les données de Bloomberg.

3. Pourquoi les investisseurs paieraient-ils de telles primes?

Parce qu’il est plus facile d’acheter des fiducies d’investissement que d’acheter les pièces elles-mêmes. Les actions peuvent être achetées et vendues sur des plateformes de courtage, sans avoir à configurer de portefeuilles numériques ou à transférer de l’argent vers un échange cryptographique. Les experts du secteur affirment que les primes sur les produits de confiance diminueraient si un ETF Bitcoin était approuvé. Le problème avec les fiducies est que, contrairement aux ETF, de nouvelles actions ne peuvent pas être créées rapidement. Par exemple, seuls les investisseurs accrédités peuvent créer des actions BITW avec une mise initiale minimale de 25 000 $. Une période de blocage interdit la vente de nouvelles actions pendant 12 mois. Les contraintes de l’offre ont contribué à cette flambée des primes.

4. Pourquoi les régulateurs ont-ils évité un ETF Bitcoin?

En plus de craindre que les prix puissent être manipulés et que la liquidité soit insuffisante, on craint également que la fameuse volatilité de Bitcoin ne soit trop élevée pour les investisseurs réguliers. Les trois derniers rendements annuels de Bitcoin ont été une perte de 74%, suivie de gains de 95% et 306%. Le régulateur s’est également demandé si les fonds disposeraient des informations nécessaires pour évaluer correctement les crypto-monnaies ou les produits connexes. Il y a également eu des questions sur la validation de la propriété des pièces détenues par les fonds et la menace des pirates.

5. Qui est intéressé à en lancer un?

Après que la SEC a reçu une demande pour le VanEck Bitcoin Trust en décembre, au moins trois autres fonds (Valkyrie, NYDIG, WisdomTree) ont postulé en quelques mois. Bitwise Asset Management cherche également à lancer un ETF de crypto-monnaie plus large. C’est l’un des nombreux émetteurs qui ont déjà essayé de démarrer un ETF Bitcoin, à commencer par les jumeaux Winklevoss en 2013. D’autres tentatives ont été faites par Direxion, ProShares, First Trust, Grayscale, WisdomTree et GraniteShares, le tout sans succès.

6. Quels sont les obstacles actuels à l’approbation?

Les fluctuations sauvages des prix – au début de 2021, le Bitcoin a augmenté de plus de 40% puis a chuté de 24% avant de presque doubler – ont ravivé les craintes d’exposer les investisseurs d’ETF à une telle volatilité. En outre, la secrétaire au Trésor Janet Yellen a noté que Bitcoin est un domaine de préoccupation pour le financement du terrorisme et du crime. Les critiques affirment également que les problèmes liés à la manipulation de l’industrie n’ont pas encore été traités efficacement. Étant donné que la quantité de Bitcoin est limitée, la crainte est que les grands détenteurs soient en mesure de faire bouger le marché.

7. Alors, quelles sont les chances d’un ETF cette année?

Les observateurs du marché disent qu’ils s’améliorent à mesure que les poids lourds de Wall Street tels que Paul Tudor Jones et Stan Druckenmiller adoptent la crypto-monnaie et que Robinhood et PayPal facilitent l’utilisation et le commerce de Bitcoin. Certains fans de crypto ont été encouragés par la nomination par le président Joe Biden de Gary Gensler en tant que président de la SEC; Gensler a déjà enseigné une classe à la Sloan School of Management du MIT intitulée «Blockchain and Money». Mais il a également reconnu les problèmes de l’industrie avec la fraude et la réglementation légère. Ne vous attendez pas à une décision avant que le nouveau président ne soit en place d’ici juillet.

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